信立泰（002294）慢病范畴龙头高血压心衰商场潜力可期

　　聚集心血管大赛道，集采阵痛期已过，估计行将进入立异收获期。公司为我国慢病范畴龙头之一，在心血管范畴布局多年，并接连多年高研制投入（2023年研制支出超10亿，占收入份额达31%），在经过2018-2020年集采阵痛期后，立异药板块开端放量，且后续高血压、心衰等大种类估计行将实现，开展有望迈入立异驱动新台阶。

　　从单独到复方，从初治到全流程办理，公司高血压产品集群行将逐渐晋级，竞争力不断增强。

　　公司现有高血压药物主要为单独制剂，现在具有阿利沙坦酯十亿量级立异药，并以其为根底布局SAL0107（阿利沙坦酯氨氯地平，2024年获批上市）和SAL0108（阿利沙坦酯吲达帕胺，已报产）两款复方制剂，以及ARNI类立异药S086（阿利沙坦酯沙库比曲钙，高血压适应症已报产），以及SAL0120（二期）、SAL0140（行将IND）和SAL0130（三期）等立异产品，以及小核酸药物，实现从初治（阿利沙坦酯+S086），到单药操控欠安（SAL0107+SAL0108），到难治（SAL0120+SAL0140+SAL0130）高血压患者全流程办理，公司高血压产品集群矩阵已构成，商场龙头位置有望继续稳固，咱们估计2030年公司高血压范畴收入有望超50亿元。

　　中美双报心衰立异药JK07值得等待，心衰商场潜力宽广。在心衰范畴，现有药物只能改善症状（经过调理神经内分泌体系、减轻心脏负荷等），ARNI类药物经过按捺脑啡肽酶和拮抗血管严重素受体直接改善心肌重构，现在尚无上市药物能经过直接改善修正心肌细胞结构和功用来医治心衰，JK07为中美双报立异药，有望经过改善心肌细胞结构和功用医治心衰，美国二期临床中期多个方面数据显现，JK07在低剂量组中显现出杰出的安全性和耐受性，开始观察到活跃效果信号，考虑到全球心衰商场潜力宽广，若JK07能成功上市或将成为重磅潜力种类。

　　其他慢病亦有大种类布局，小核酸药物渠道值得等待。其他范畴，肾科立异药恩那度司他现在处于商场推广前期，对标产品罗沙司他2023年我国净销售额达2.8亿美元，商场潜力较大；PCSK9单抗在我国降血脂范畴商场占有率快速提高，公司SAL003(PCSK9单抗）现在处于临床三期，估计实现在即；小核酸渠道建造初见成效，现已具有裸序列规划、润饰优化、投递体系改善，体表里点评等归纳才能，到2023年已交给4个先导化合物。

　　盈余猜测与评级：咱们估计公司2024-2026年归母净利润分别为6.2/6.8/8.5亿元，同比增速分别为6.2%/9.4%/26.1%，当时股价对应的PE分别为53/49/39倍。咱们选取海思科、恒瑞医药和贝达药业作为可比公司估值，考虑到公司立异药研制顺畅推动，下流慢病商场潜力宽广，保持“买入”评级。回来搜狐，检查更加多